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冰峰沖刺IPO

蔡越坤2021-08-21 09:52

經濟觀察報 記者 蔡越坤  “涼皮、肉夾饃、再來一瓶冰峰”在西安被譽為“三秦套餐”。2021年下半年,瓶裝冰峰的生產方西安冰峰飲料股份有限公司(以下簡稱“冰峰”)開啟了IPO的進程。

7月上旬,中國證監會預披露冰峰首次公開發行股票招股說明書(申報稿),這家西安本土的主營橙味汽水的企業正式開始沖刺IPO。華創證券有限責任公司(以下簡稱“華創證券”)為冰峰上市的保薦券商。

據悉,冰峰汽水起源于1948年,主營業務為橙味汽水、酸梅湯等飲料的研發、生產與銷售。作為一家歷史超過70年的西安本土的汽水品牌企業,招股說明書披露,此次IPO募資用途為玻璃瓶裝生產線改擴建等項目;意味著冰峰擬擴大再生產。

不過,據經濟觀察報記者了解,玻璃瓶裝汽水飲料的市場競爭也非常激烈,西安的冰峰、北京的北冰洋、天津的山海關。而且上半年,冰峰玻璃瓶裝汽水零售終端多已由原來的2元/瓶上調至2.5元或者3元/瓶。漲價后,帶有強烈西安本土特色的汽水飲料冰峰如何在殘酷的飲料市場繼續保持優勢,值得關注與期待。

就冰峰的IPO進展,8月18日,記者致電冰峰招股說明書上披露聯系電話,對方回應表示:“并不清楚”。此外,該人士向記者提供了一家公關公司聯系方式,記者致電后,相關人士回復表示:“以證監會官網披露為準。”

盡管冰峰在上市途中面臨不少風險,但2021年全國第十四屆運動會即將在西安召開,而冰峰成為其獨家供應商及贊助企業,推出堪稱西安名片的“冰峰十四運激揚罐”。

擬募資6.7億元

今年1月份,據陜西證監局披露,冰峰與華創證券簽署上市輔導協議,擬于深交所中小板掛牌上市。7月上旬,中國證監會預披露冰峰首次公開發行股票招股說明書(申報稿)。

根據招股說明書,冰峰本次發行募集資金總額扣除發行費用后,將全部用于與發行人主營業務相關的以下三個項目:第一,玻璃瓶裝生產線改擴建項目,投資總額19,896.03萬元;第二,營銷服務網絡升級及品牌建設項目,投資總額42,985.27萬元;第三,信息化管理平臺的建設項目,投資總額為4032.99萬元。三個項目計劃投資總額為66914.29萬元(約6.7億元)。

根據冰峰IPO招股說明書募資用途,意味著冰峰擬擴大再生產。

對于募資的優點,招股說明書中也明確表示,冰峰本次發行募集資金扣除發行費用后,將用于“玻璃瓶裝生產線改擴建項目”、“營銷服務網絡升級及品牌建設項目”和“信息化管理平臺建設項目”,有利于公司解決產能瓶頸、提升品牌知名度、完善營銷渠道、逐步由區域品牌向全國品牌發展、提高信息化運作和管理能力。

此外,募集資金到位后,冰峰也表示,將加快募投項目建設進度。隨著募投項目逐步完成,公司的盈利能力和經營業績將會有效提升,有助于填補本次發行對股東即期回報的攤薄。

另從財務分析,2018-2020年,冰峰分別實現營收2.86億元、3.02億元和3.32億,凈利潤分別為6969萬元、7767萬元和6525萬元。2020年冰峰凈利潤下降超19%。對于2020年度公司凈利潤較上年減少,冰峰稱,主要是公司對核心骨干人員進行股權激勵列支 35,546,394.33元股份支付費用所致。

對于財務情況,冰峰在招股說明書里表示,公司營業收入、毛利潤和扣非后凈利潤復合增長率分別為 7.79%、4.40%和15.70%,呈穩定增長態勢。

作為多年的老品牌,為何冰峰選擇在此時開啟IPO之路?

冰峰在招股說明書中提及,飲料行業競爭較為激烈,公司業務拓展、產品延伸、人力引進和優化管理任務繁重,尤其是品牌提升。迄今為止,公司業務發展依賴自身積累,對公司跨越式發展形成制約。因此,借助資本市場助力,提升公司品牌形象和融資能力,逐步實施品牌建設計劃、信息化系統升級計劃、產品開發計劃、產能擴充計劃等,強化在一線城市的品牌形象,帶動二、三線城市的品牌建立及推廣,是進一步夯實公司長遠發展的基礎,是“冰峰”由區域品牌走向全國品牌的必由之路。

受零售漲價等質疑

在冰峰上市之際,作為西安本土汽水“鰲頭”企業,上半年冰峰旗下熱銷的產品玻璃瓶裝汽水飲料卻悄無聲息的已經漲價,引起不小消費者的質疑。

8月18日,記者向一位冰峰銷售端負責人詢問時,對方表示,玻璃瓶裝汽水漲價時間大概在2021年4月份左右,商家每瓶的零售價從每瓶原來的2元上調至2.5元或者3元。

一位西安冰峰的消費者向記者吐槽,冰峰的優勢本來就是價格優勢,2元/瓶相比其他飲料價格低,現在上漲至3元/瓶,跟其他飲料價格幾乎相當,價格優勢不再,在消費時隨著選擇的品類增加,選擇冰峰的頻次也會降低。

冰峰相關負責人曾接受媒體采訪時表示,受原輔材料和人工成本的上漲,利潤難以促使企業良性發展,所以選擇了調價。從3月31日起對玻璃瓶出廠價進行了調整,調價0.5元,此次調價后建議零售價為每瓶2.5元。冰峰玻璃瓶一直以來執行的是出廠價定價,運費、雜費由商戶自行承擔,部分商戶將零售價格定在了3元/瓶。

另一方面,回顧冰峰在西安的幾個關鍵發展歷史,要從上個世紀說起。據冰峰官網介紹,1948年,一名商人從天津引進汽水生產設備,在東大街馬廠子建成西安第一家汽水廠——西北汽水廠,生產“洋氣水”;1953年,國營西安食品廠建廠,西北汽水廠公私合營后并入,在西關正街成立了汽水車間,冰峰品牌由此誕生;

目前冰峰股東持股情況如下:西安市糖酒集團(以下簡稱“糖酒集團”)持股數量為17,820.00萬股,持股比例為99%;久悅酒業持股數量為180.00萬股,持股比例為1%。糖酒集團旗下產品包括:“冰峰”飲料,“秦俑”、“西安特曲”系列白酒等,其“冰峰”系列飲品在陜西省內同類產品中銷售獨占鰲頭。

歷經70余年,“涼皮、肉夾饃、再來一瓶冰峰”在西安被譽為“三秦套餐”。冰峰橙味汽水成為冰峰的優勢之同時,也限制了冰峰進一步擴張。

根據招股書顯示,冰峰對區域依賴十分明顯。報告期內,公司銷售收入主要來自陜西,占比分別為87.44%、81.73%和80.23%,一定程度上制約了公司未來向外拓展業務的發展。如果公司不能有效開發陜西省外新市場,拓寬更廣闊的產品市場區域,將對公司未來成長產生一定影響。

此外,報告期內,冰峰橙味汽水(包括玻璃瓶裝和罐裝)累計銷量達到7.56億瓶(罐),收入分別為2.5億元、2.5億元、2.7億元,占主營業務收入的比例分別為86.3%、84.3%、81.4%

盡管除了橙味汽水,冰峰還有酸梅湯、茯茶、冰峰果果等其他產品,但公司對單一產品的依賴顯而易見。冰峰在招股書中也坦言,酸梅湯和其他產品尚處于市場開拓階段,銷售規模仍然較小。

上市面臨風險

另一方面,冰峰的上市仍然面臨著部分風險。

根據招股說明書,首先,冰峰面臨著市場拓展風險。冰峰飲料品牌存續七十多年,在西部區域具有很強的影響力和品牌優勢,報告期內主營業務收入復合增長率為7.74%,基礎好,發展穩健,增長勢頭良好。

但是冰峰稱,由于飲料行業市場化程度高以及消費者口味變化等原因,競爭對手對市場區域和產品類別的相互滲透將長期持續,公司仍需要在品牌建設、營銷網絡等方面加大投入,加強市場拓展。若公司在戰略決策、管理水平、技術研發和資金投入上未能同步提升,可能導致市場拓展的投入與產出不匹配,將對公司經營業績產生一定不利影響。

其次,冰峰面臨著新產品延伸開發風險。報告期內,冰峰開發多項新產品,風味飲料上市銷售快速增長,茯茶飲料處于發展期,后續將進一步豐富產品線。但因新產品延伸研發需要投入較多資源,且可能存在研發失敗或市場不認可的風險,從而對公司業績產生一定影響。

以及銷售區域集中風險。招股說明書披露,報告期內,冰峰銷售收入主要來自陜西,占比分別為 87.44%、81.73%和80.23%,存在一定的銷售區域集中風險,一定程度上制約了公司未來向外拓展業務的發展。如果公司不能有效開發陜西省外新市場,拓寬更廣闊的產品市場區域,將對公司未來成長產生一定影響。

此外,招股說明書也披露,本次募集資金到位后,“玻璃瓶裝生產線改擴建項目”“營銷服務網絡升級及品牌建設項目”和“信息化管理平臺建設項目”將陸續實施。一方面,公司凈資產相應增加。另一方面,隨著募投項目的實施,公司固定資產折舊或費用性支出相應增加。第三,募投項目建設需要一定周期,達產及實現收益滯后。以上情況使得募投項目收益實現滯后于凈資產增加,從而導致公司本次發行后一定期間存在凈資產收益率下降的風險。公司也面臨發行失敗風險。根據《證券發行與承銷管理辦法》等相關規定,若本次發行過程中,發行人投資價值無法獲得投資者的認可,導致發行認購不足,則發行人可能存在發行失敗的風險。

值得注意的是,盡管冰峰在上市途中面臨不少風險,但是2021年全國第十四屆運動會即將在西安召開,而冰峰成為其獨家供應商及贊助企業,推出“冰峰十四運激揚罐”,作為西安名片,為城市發展貢獻力量。

對于冰峰的上市,經濟觀察報將持續關注。

 

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資本市場部資深記者
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