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振東58億賣掉利潤核心,“中國鈣王”退出鈣市場,要在脫發界“買買買”?

余詩琪2021-08-19 21:15

余詩琪/文 8月18日,振東制藥發布公告稱,計劃將全資子公司朗迪制藥出售給上海方朗企業管理有限責任公司(以下簡稱“上海方朗”)。交易作價總計為58億元,全部以現金形式支付。

消息一出,雪球等多個投資平臺上便炸開了鍋。不少投資者表達了質疑,甚至有投資者直言“為何把吃飯的家伙賣掉了”。8月18日,振東制藥開盤后急速下跌,早盤跌幅一度超過10%,直到今天跌勢仍未止住。

投資者的諸多質疑并不是沒有道理,朗迪制藥作為振東制藥的全資子公司可以說是近幾年的利潤核心。2019年至2020年,朗迪制藥營收分別為8.3億元和7.52億元,凈利潤分別為3.03億元和3.61億元。同期,振東制藥實現營收43.99億元、48.48億元,凈利潤為1.43億元、2.62億元。說朗迪制藥是振東制藥的利潤中心并不為過。

且振東制藥對外最重要的標簽“中國鈣王”,也來自于朗迪制藥,它是鈣片品牌朗迪鈣的產銷商。振東制藥2020年財報顯示,“朗迪鈣”的終端銷售額(由朗迪制藥等多家子公司銷售)已達到43億元,在全國鈣制劑市場市占率第一。

此前,振東制藥董事長李安平多次為朗迪鈣站街,甚至親身上陣拍攝了朗迪鈣的廣告,2018年他還曾對外表示,下一個十年,朗迪鈣的零售市場銷售潛力最高有望實現60億元至80億元。

即便在去年,振東制藥還對朗迪制藥進行了擴產,計劃完成年產30億片碳酸鈣D3片劑及7.5億袋顆粒劑生產線。

今年上半年,振東制藥還在與投資者的互動中提到,正在就朗迪鈣的下沉市場做更明晰的布局,一方面在聯合原有經銷商加速朗迪鈣制第三終端渠道的拓展;另一方面也在蓄力打造河北、山東、遼寧三個樣板市場。還計劃今年新開發藥店渠道超10萬家,并在2022年實現藥店全覆蓋。

突然甩賣朗迪制藥,給這一切都按下了“終止鍵”。根據交易公告,在出售朗迪制藥之后,振東制藥自交割日起的十年內,不得直接或間接從事鈣制劑、氨糖制劑及維生素D制劑相關的生產、研發與銷售業務,相當于振東制藥退出了鈣市場。經觀大健康也就此采訪了振東制藥相關高管,并未得到更多信息。

不過從交易本身來看,振東制藥并不虧。2016年,振東制藥是以26.459億元收購了朗迪制藥,一買一賣,振東制藥掙了30億元,且還減少了23億元的商譽,此前商譽過高也是振東制藥經常被詬病的問題。

嚴格意義上講,鈣制劑市場現在并不算“朝陽賽道”。振東制藥副總裁李昆曾分享了一組數據,今年1到8月期間,鈣制劑整體零售市場呈下滑趨勢,較去年的市場份額下行了13.4%。朗迪制藥營收逐年下滑也是不爭的事實,2017年到2020年,其營收分別為8.88億元、7.56億元、8.3億元和7.52億元。

揮別鈣市場,振東制藥在公告中表示將發力中藥、創新藥和脫發三個方向。其中中藥是振東制藥的老本行,在創新藥上,它的管線多處于臨床1期和臨床前等早期階段,暫時沒有貢獻營收的可能,脫發賽道成了投資者最關注的重點。

今年6月,振東制藥突然公告宣布終止出售子公司安特制藥。公司解釋稱,男性醫美和脫發經濟正受到廣泛關注,治療脫發產品達霏欣的銷售增速很快,今年一季度銷售額達5000萬元。在半年報中,振東制藥也首次稱達霏欣為公司核心產品,與朗迪鈣并列。

涉足泛醫美概念后,曾長期股價與成交量都萎靡不振的振東制藥,股價在近期迅速崛起。終止出售安特制藥的次日(6月2日),振東制藥股價強勢封板,漲20%,隨后兩個月其股價一路上漲逼近8元,而今年2月,振東制藥的股價均價還只有4元出頭。

振東制藥只是在公告中提到擬加大對脫發產品的市場開發和營銷投入,進一步提升市場占有率,并擬通過與下游植發企業推進深度合作、擇機開展上下游產業鏈的并購等戰略舉措,并沒有提及更具體的規劃和目標。

剝離朗迪制藥,振東制藥至少需要一個新的核心利潤源來填補,脫發等泛醫美產品會不會成為它瞄準的那一個,經觀大健康將密切關注下一步。

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