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禁止企業借債務重組和破產“甩包袱” 央行等六部委發文規范信用債市場

蔡越坤2021-08-18 19:56

經濟觀察網 記者 蔡越坤 禁止結構化發債、嚴肅查處各類逃廢債行為、防范地方政府隱性債務風險、限制高杠桿企業過度發債、壓實中介機構責任、禁止企業借債務重組和破產之機“甩包袱”“卸擔子”......

8月18日,人民銀行、發展改革委、財政部、銀保監會、證監會和外匯局聯合發布《關于推動公司信用類債券市場改革開放高質量發展的指導意見》(以下簡稱《意見》)?!兑庖姟穼π庞脗袌鰧π庞妙悅陌l行轉讓、信息披露、投資者保護、法律責任等進行統一規范。

《意見》要求,嚴格落實預算法及其實施條例,厘清政府和企業的責任邊界,區分政府、政策性金融機構、國有企業、地方政府融資平臺等不同主體的信用界限,切實做到誰借誰還、風險自擔,防范地方政府隱性債務風險。配合司法機關依法嚴懲發行人的控股股東、實際控制人侵占發行人資產等違法違規行為。秉持“零容忍”態度,依法嚴肅查處各類逃廢債行為。

一位評級行業人士向記者表示,這是中國債券市場高質量發展的一個里程碑式的監管文件。從信用債發行人,中介機構,投資者等方面進行嚴格規范,既強調防范風險,又明確表示推進違約債券市場化的處置。對于債券市場法制化建設發展具有長遠的意義。

具體來看,經濟觀察網記者主要梳理了以下七個方面。第一,從推動完善債券市場法制方面,《意見》指出,更好保障債券違約的法治化處置,實現市場化出清。積極配合司法機關,為債券市場提供有力司法保障。加強行業自律管理,強化市場約束機制。

第二,從推動發行交易管理分類趨同,防范監管套利方面,《意見》明確指出,債券發行應符合國家宏觀經濟發展和產業政策,匹配實體經濟需求。限制高杠桿企業過度發債,強化對債券募集資金的管理,禁止結構化發債行為;禁止出借債券賬戶以及任何形式的利益輸送、內幕交易、規避內控或監管,禁止為他人規避內控或監管提供便利等違法違規行為。

從提升信息披露有效性,強化市場化約束機制方面,《意見》指出,債券發生違約的,發行人、承銷商、受托管理人應當按照規定和約定履行信息披露義務,及時披露企業財務信息、違約事項、涉訴事項、違約處置方案、處置進展及其他可能影響投資者決定的重要信息。

第三,《意見》也從強化信用評級機構監管,提升信用評級質量方面進行規范。構建以違約率為核心的評級質量驗證方法體系,推動形成有區分度的評級標準體系。降低外部評級依賴,在提升投資機構內部評級能力的基礎上,逐步弱化和取消行政強制評級要求。鼓勵發行人選擇開展主動評級或投資人付費評級,發揮雙評級、多評級以及不同模式評級的交叉驗證作用。

第四,從加強投資者適當性管理,健全投資者保護機制方面,《意見》指出,按照承擔風險能力,采取統一的標準對投資者適當性進行評價。統一非公開發行公司信用類債券的投資者標準,嚴禁通過拆分發行、降低投資者準入門檻等方式變相公開發行。堅持“賣者盡責、買者自負”原則,引導投資者提高風險識別能力,自主準確定價,自行承擔風險。

健全市場化、法治化違約債券處置的基本標準和流程,保障處置過程平等自愿、公平受償、公開透明。健全仲裁調解等非訴訟債券糾紛解決機制,探索集體訴訟和當事各方和解制度。健全違約債券轉讓等市場化出清機制。

第五,健全定價機制,促進形成充分反映信用分層的風險定價體系?!兑庖姟分赋?,貫徹落實《中華人民共和國預算法》及其實施條例,厘清政府和企業的責任邊界,區分政府、政策性金融機構、國有企業、地方政府融資平臺等不同主體的信用界限。加快推進地方政府融資平臺改革,防范相關隱性債務風險轉移,政府不得通過企業舉債融資或為企業發行債券提供各種擔保,企業債務不得由政府償還或由財政兜底,切實做到誰借誰還、風險自擔,防范地方政府隱性債務風險。

規范公司信用類債券發行定價機制,確保價格形成公開、公平、公正,嚴禁政府部門、發行人對發行定價的不當干預,嚴禁承銷機構通過自承自買、募集資金返存等方式變相壓低發行利率、扭曲市場化利率形成機制。

第六,加強債券市場監管和統一執法,壓實各方責任?!兑庖姟分赋?,壓實中介機構責任,切實發揮專業把關作用。對中介機構存在的盡職調查不充分、受托管理不到位等問題,有關部門應依法嚴肅問責,自律組織應積極采取自律措施。對違法違規情節嚴重的,有關部門應依法采取限制業務資格、移送司法機關等措施,強化市場監管和違規處罰。建立健全市場各方各司其職、各負其責的治理約束機制,以及能進能出、優勝劣汰的監督管理機制。

第七,統籌債券市場宏觀管理,有效防范化解風險。強化發行人市場意識和法治意識,秉持“零容忍”態度,維護市場公平和秩序,依法嚴肅查處惡意轉移資產、挪用發行資金等各類違法違規行為,嚴懲逃廢債行為,禁止企業借債務重組和破產之機“甩包袱”“卸擔子”。

央行表示,下一步,將繼續協同發力,推動《意見》各項舉措落到實處,在統籌宏觀管理、有效防范化解風險的基礎上,積極推動改革創新,穩步擴大雙向開放,不斷提升公司信用類債券市場服務實體經濟的能力和水平。

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資本市場部資深記者
主要關注債券、信托、銀行等領域的市場報道。