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券商板塊領漲A股、港股市場 機構探尋后市機會

李沁2021-08-18 17:55

經濟觀察網 記者 李沁 全球資本市場開啟巨幅震蕩模式。8月17日,A股、港股市場全線大跌,市場重要指數及各主要板塊均未能幸免,當日,美股三大指數亦集體下跌。今日(8月18日),A股、港股市場震蕩反彈。

機構如何看待這場調整,A股市場又將何去何從?

A股方面,繼8月17日兩大指數跌超2%、各板塊普跌后,大盤在18日有所緩和,震蕩反彈,上證指數、深證成指、創業板指均有所上漲。其中,上證指數未能重回3500點,不過其相對其他兩大指數漲勢稍強。截至收盤,上證指數報收3485.93 點,上漲1.13%;深證成指報收14454.1點,上漲0.72%;創業板指報收3248.37點,上漲0.75%。滬深成交額11838億,北向資金凈買入36.74億,滬股通凈買入25.35億,深股通凈買入8.97億。

板塊方面,非銀金融(申萬)、銀行(申萬)、國防軍工(申萬)板塊領漲,尤其是非銀金融板塊,漲幅超5%,漲勢強勁,西南證券、興業證券、財達證券、廣發證券、東方證券等悉數漲停;銀行板塊漲幅也超3%;國防軍工上漲2.79%。休閑服務(申萬)跌幅超2%;電氣設備(申萬)、農林牧漁(申萬)、食品飲料(申萬)、汽車(申萬)亦出現不同程度的下跌。

個股方面,頗受市場關注的茅指數與寧指數表現不一。貴州茅臺創年內新低,盤中下探至1600元,收于1620元,微跌0.92%;寧德時代則漲超3%,收于495元。

港股方面,恒生指數報收25867.01點,上漲0.47%;恒生科技指數在歷經盤中波動后,勉強收于6226.69點,上漲0.13%。行業表現方面,在經歷了前一日普跌的情況下,金融、半導體與能源設備、汽車等行業回彈。其中,金融業延續了良好勢頭,中資券商股亦漲勢不俗,Wind香港多元金融上漲2.07%。在Wind香港概念板塊指數中,大氣治理指數、中資券商指數漲幅均超過5%;香港豬肉指數則下跌10.27%。

美股方面,截至美東時間8月17日,三大股指齊跌。盤前,美國商務部公布美國7月零售銷售數據,環比下降1.1%,數據低于預期。開盤后,三大指數低開低走,板塊方面消費品、材料等板塊領跌,生物科技、醫療保健技術上漲。截至收盤,道瓊斯工業指數報收35343.28點,下跌0.79%;標普500指數報收4448.08點,下跌0.71%;納斯達克綜合指數報收為14656.18點,下跌0.93%。

調整誘因

近兩日,A股市場震蕩明顯,盡管今日指數回彈,8月17日大幅下行仍讓投資者心有余悸。在機構眼中,這與16日公布的中國7月經濟成績單中的部分指標增速下行、經濟基本面表現走弱有關。根據國家統計局數據,7月工業增加值同比6.4%,前值8.3%,市場預期7.9%;固投累計增速10.3%,前值12.6%,市場預期11.4%;社零單月增速8.5%,前值12.1%,市場預期11.6%。

星石投資認為,整體來看,今年7月份經濟數據指標有所回落主要是受三個因素影響:國內局部疫情發酵、極端天氣影響、缺電缺芯??傮w來看,階段性擾動因素居多,但經濟后面依舊存在積極因素,整體會維持在合理區間內。在短期因素擾動經濟修復節奏的情況下,后續政策或將繼續保持呵護態度。一方面,中央高層會議指出“國內經濟恢復依然不穩固、不均衡”,“要做好宏觀政策跨周期調節”,顯示出政策對于經濟穩定增長的呵護態度明顯。另一方面,從8月續作MLF操作來看,央行小幅縮量1000億元續作超出市場預期,再次確認了貨幣政策偏暖的基調,整體上有利于經濟復蘇。

此外,前期的熱門板塊經歷了短期快速上行之后,也面臨一定的回調壓力。

泰達宏利基金認為,隨著光伏、新能源、半導體等交易擁擠度達到歷史高位,這些強勢股存在自發性的補跌壓力,引發賺錢效應下降、賺錢難度提升。以電新板塊為例,當前成交額占全部A股成交額的比重為13.1,處于2010年以來的100%分位數,8月國內外風險陸續釋放,過分擁擠的交易將更加顛簸,甚至補跌、分化。

同時,結合7月中國經濟數據,機構對下半年消費板塊的波動進行了解讀。

星石投資認為,受國內疫情和極端天氣的影響,國內消費出現暫時性回落。7月份,社會消費品零售總額34925億元,環比下降0.13%,部分地區(河南、江蘇、湖南等)的社零總額也在不同程度上有所回落。但疫情和極端天氣帶來的均為階段性沖擊,后續疫苗的接種、精準防控的有效實施以及居民收入的增加都將對消費的修復形成一定支撐。居民就業保持穩定也將為消費的修復持續添加能量。7月份新增就業繼續擴大,應屆畢業生進入勞動力市場帶來的失業率暫時性上升幅度低于季節性,外來戶籍人口失業率低于上月水平,均表明就業政策穩定就業的效果在持續顯現中。

泰達宏利基金表示,社融數據不及預期,市場對下半年消費的恢復情況存疑,拖累食品飲料和消費者服務板塊。2021 年 7 月,社會消費品零售總額同比由前值 12.1%大幅回落至 8.5%,商品零售、餐飲收入均大幅回落。在經歷過5-6月連續兩個月超季節性規律后,7月整體消費、商品零售、餐飲收入環比均再次降至低于季節性規律。歷疫情沖擊后消費者對工作穩定信心不足、消費意愿的回升或將經歷一段時期,在消費意愿較弱背景下,7月以來的疫情擾動對消費的影響顯得格外劇烈,拖累各類消費普遍出現明顯下滑。向后看,市場擔憂疫情擴散對消費的負面影響。

后市機會在哪?

對于市場未來的走向,從短期來看,博時基金認為,當前國內經濟延續穩定恢復的態勢,但也面臨一定的壓力。在經濟增速放緩的背景下,貨幣政策穩中偏松,流動性整體較寬裕,但由于擾動因素較多,未來A股或將延續震蕩走勢,市場在回調的同時,風險也逐步釋放。

泰達宏利基金認為,市場風格重新歸于平衡,光伏、新能源汽車、半導體等前期熱門賽道表現不佳,而前期表現較弱的大消費及周期板塊則有所反彈。實際上,景氣成長在短期的調整并非來自于基本面的波動,而更多的來自于交易層面的獲利兌現。從換手率角度來看,包括光伏、新能源汽車在內的景氣成長板塊連續30多個交易日換手率在歷史閾值之上,這也表明景氣成長板塊過于擁擠,資金在大規模減持的沖擊下獲利兌現離場也是正常的。而對于大消費板塊及地產鏈條的周期板塊而言,前期大幅的持續性下跌主要來自于教育“雙減”監管政策落地后,對于政策不確定性的擔憂。隨著工信部提倡白酒申遺以及恒大事件逐步解決等多個積極信號的釋放,前期極度悲觀的情緒也得到修復。但考慮到目前地產相關監管政策仍未有更為明確的放松,同時,消費數據仍未有顯著的好轉,因此,對于大消費板塊和地產產業鏈的反彈我們更傾向于是短期的修復,后續的持續性仍需觀察。

從中長期來看,博時基金認為,高景氣成長股的配置價值進一步凸顯,可適當關注受益政策驅動且業績具有長期確定性的投資標的。

泰達宏利基金表示,可以關注性價比在逐步回升的核心資產龍頭。對于科技成長板塊而言,其超額收益的獲得在中期層面和科技產業周期密切相關。在國產替代邏輯、碳中和目標約束以及7月政治局會議“大力發展新能源汽車、加快解決卡脖子”的政策基調下,半導體周期、新能源科技周期大概率仍將延續,光伏、新能源車、半導體未來半年大概率將繼續獲得顯著的超額收益。而對于ROE穩定的核心資產龍頭,在經歷持續調整之后,估值安全邊際較強,性價比逐步凸顯,可以逐步關注,用以平滑景氣成長賽道擁擠帶來的波動。

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