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再獲美的增資20億,萬東在東軟IPO之后快速拿錢,醫療影像設備行業要開戰了

孫文青2021-07-07 17:21

EEO大健康 孫文青/文 7月5日晚間,萬東醫療發布公告,擬非公開發行股票募資不超過20.83億元,控股股東美的集團以現金認購本次非公開發行的全部A股股票,持股比例提升至45.46%。受此影響,萬東醫療在7月6日股價大漲5.59%。

不到半年,美的集團再次加注。今年2月,它從原控股股東魚躍科技、公司實際控制人吳光明等受讓了萬東醫療29.09%的股份。截至目前,萬東醫療市值90億元左右,比美的集團入主時漲了近40億元。

據公告顯示,所募資金有三分之二將用于主營業務醫療影像設備產品研發及產業化項目。主要為三塊核心業務,4.44億元用于MRI(核磁共振成像設備),3.56億元用于DR(直接數字化X光機)和DRF(動態數字化X光機),其次為CT(計算機X線斷層掃描)。

行業普遍認知是,美的集團看好萬東醫療影像設備,以及其在基層醫院渠道資源,乃至在國產替代中的機會。2018年11月,國家衛健委印發工作方案,提出到 2020 年,500 家縣醫院、中醫院要分別達到“三級醫院”和“三級中醫院”的服務能力要求。之后力爭使國內 90%的縣醫院、縣中醫院達到基本標準要求,重點提及醫學檢驗科、醫學影像科等科室的建設。

這對于行業的刺激作用不言而喻,醫院升級的核心項就是醫療設備升級。過去該行業的主戰場是一、二線城市的大型醫院,而在新的政策導向下,基層醫院市場成了巨大的藍海。多項數據顯示,本來在2017年前后行業增速已呈現放緩態勢。但從2019年起,行業看上去又開始進入上升通道。

萬東醫療在國內企業中處在第二梯隊。2020年,它的營收剛剛突破10億元,此前多在8、9億元徘徊,相當于國產頭部公司東軟醫療營收的一半。

此次重倉的三條產品線是萬東醫療最核心的業務來源,且從銷量和銷售金額來看,在各自的賽道都位居國產品牌的前列。

MRI業務線一直以來都是投入資源最多的一塊業務。此前,萬東醫療曾發起一筆基金,將MRI全球頭部企業百勝醫療收入囊中。目前,它的占有率在綜合市場位居行業第五、國產品牌第二。但該業務在去年因疫情受到了很大的影響,萬東醫療在財報中稱,MRI出現了多年以來的首次業績下滑。

不過該行業存在極大的國產替代的機會。中國醫療器械行業報告顯示,2019年國內近八成市場份額被西門子、GE醫療以及飛利浦等外資企業占據。萬東醫療看中的機會在于更多縣級及以下醫院開始采購 MRI 產品。

早年,萬東醫療就主攻縣域及以上的公立醫療機構,目前在推廣的也以中端產品為主。該市場這幾年的競爭因為包括東軟醫療、聯影醫療在內的幾家公司尋求IPO,銷售端的競爭不斷升級。萬東醫療也提到,未來MRI市場仍然會是整個行業增速最快的領域,但是有超過15個品牌在參與市場競爭。

跟MRI不同,DR和DRF由于技術門檻較低,是國產化率最高的領域,聚集了近百家國內企業,各家面向的銷售市場極為瑣碎。萬東醫療的系列產品此前連續多年銷量位于國內市場第一,但在去年,萬東醫療在DR產品上的增幅遠小于市場預期,在華北、東北、西南地區營業收入比均在下滑,僅有華南地區有所增長。

中國醫療器械協會行業報告顯示,萬東醫療2020年全年DR新裝機總量約為2100臺(套),最大競對安健科技則約為1900臺(套)。也有行業數據顯示,后者已實現了反超。經觀大健康曾就此進行確認,截至發稿前,萬東醫療并未對此作出過多評價。

因為去年疫情,市級醫院的DR市場給萬東醫療打開了一道口子。不過這個市場的競對跟過往它面對的全然不同,皆是資金實力、渠道資源更厚的頭部玩家,包括邁瑞醫療、東軟醫療以及聯影醫療等。

后兩家公司更是萬東醫療在CT市場難以撼動的競爭對手,這是目前萬東醫療最為薄弱的業務。公司自己也承認,CT 產品仍相對單一,難以滿足終端醫療機構的多樣化需求。而該業務是兩大國產頭部企業競爭的主戰場,聯影醫療今年落地武漢基地,主要服務于該業務。

在東軟醫療剛剛完成IPO不久,萬東醫療就通過資本市場補充彈藥,而這個階段,聯影醫療上市的傳聞也沒有斷過。萬東醫療的“搶跑”顯而易見是為了沖擊第一陣營,但目前看上去,相比于其他兩家,它在產品和渠道端都沒有表現出明顯的優勢,尤其是在幾個主攻點上,都是屬于追隨者的狀態。關于萬東醫療如何突圍,經觀大健康記者將持續關注。

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